Terminsspredninger, også kjent som rentespread, representerer forskjellen mellom den langsiktige renter og kortsiktige renter på gjeldsinstrumenter som bindinger. For å forstå betydningen av begrepspreader, må vi først forstå obligasjoner.
Obligasjoner og terminspread
Begrepsspread brukes ofte i sammenligningen og evalueringen av to obligasjoner, som er faste renter finansielle eiendeler utstedt av myndigheter, selskaper, offentlige verktøy og andre store enheter. Obligasjoner er rentepapirer som en investor i hovedsak låner obligasjonsutstederens kapital på i en definert periode i bytte mot et løfte om å tilbakebetale det opprinnelige seddelbeløpet pluss renter. Eiere av disse obligasjonene blir gjeldsholdere eller kreditorer for den utstedende enheten når enheter utsteder obligasjoner som et middel til å skaffe kapital eller finansiere et spesielt prosjekt.
Individuelle obligasjoner utstedes vanligvis til pari, som vanligvis er på $ 100 eller $ 1 000 pålydende. Dette utgjør obligasjonsstolen. Når obligasjoner utstedes, utstedes de med en oppgitt rente eller kupong som gjenspeiler det gjeldende rentemiljøet den gang. Denne kupongen gjenspeiler interessen som den utstedende enheten er forpliktet til å betale til obligasjonseierne i tillegg til tilbakebetaling av obligasjonsprinsippet eller det opprinnelige beløpet lånt på forfall. Som alle andre
låne eller gjeldsinstrument, utstedes obligasjoner også med forfallsdato eller datoen hvor full tilbakebetaling til obligasjonseieren er kontraktsmessig.Markedspriser og obligasjonsvurdering
Det er flere faktorer som spiller når det gjelder verdsettelsen av et obligasjon. Det utstedende selskapets kredittrating kan for eksempel påvirke markedsprisen på et obligasjon. Jo høyere kredittvurdering for den utstedende enheten, desto mindre risikabel er investeringen og kanskje mer verdifull. Andre faktorer som kan påvirke en obligasjons markedspris inkluderer løpetidspunktet eller hvor lang tid som gjenstår til utløpet. Sist, og kanskje den viktigste faktoren når det gjelder terminsspredninger, er kupongrenten, spesielt når den sammenligner med det generelle rentemiljøet den gang.
Rentesatser, terminsspredninger og avkastningskurver
Gitt at kupongobligasjoner med fast rente vil betale samme prosentandel av pålydende, vil markedsprisen på obligasjonen variere over tid avhengig av gjeldende rentemiljø og hvordan kupongen sammenlignes med nyere og eldre utstedte obligasjoner som kan ha en høyere eller lavere kupong. For eksempel vil en obligasjon utstedt i et miljø med høy rente med høy kupong bli mer verdifull på markedet hvis rentene skulle falle og nye obligasjoner 'kuponger reflekterer den lavere renten miljø. Det er her begrepspreader kommer inn som et sammenligningsmiddel.
Begrepet spredning måler forskjellen mellom kuponger, eller renter, for to obligasjoner med forskjellig løpetid eller utløpsdato. Denne forskjellen er også kjent som skråningen på obligasjonsrentekurven, som er en graf som plotter rentene på obligasjoner med samme kvalitet, men forskjellige forfallsdato på et spesifikt tidspunkt. Ikke bare er formen på rentekurven viktig for økonomer som en prediktor for fremtidige renteendringer, men dens helling er også et interessepunkt som jo større kurvens helning er, desto større er spredningen av begrepet (gapet mellom kort- og langtidsrente priser).
Hvis terminsspredningen er positiv, er de langsiktige kursene høyere enn de kortsiktige rentene på det tidspunktet, og spredningen sies å være normal. Mens en negativ terminsspredning indikerer at avkastningskurven er omvendt og de kortsiktige rentene er høyere enn de langsiktige rentene.